投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 业绩表现 - 2025H1营业总收入68.56亿元（同比+38.7%），归母净利润55.67亿元（同比+37.3%）[1] - 单Q2营业总收入33.71亿元（环比-3.3%），归母净利润28.52亿元（环比+5.1%）[1] - 加权平均ROE同比+1.17pct至6.7% [1] - 2025E-2027E归母净利润预测分别为114.79/123.19/129.30亿元，同比增速19.4%/7.3%/5.0% [3] 业务分项 证券业务 - 股基成交额同比+74%，市占率+0.25pct至4.25%，代买净收入同比+72.4%至32亿元 [2] - 两融余额同比+33.8%至583亿元，市占率+0.21pct至3.15%，融出资金利息收入同比+27% [2] 代销业务 - 天天基金非货销售额同比+25.3%至6,260亿元 [1] - 非货/权益保有规模较24年末分别增长10.5%/0.4%至6,753/3,838亿元 [1] 自营投资 - 交易性金融资产规模较年初+45.7%至1,072亿元，债券配置占比58.4% [2] 财务预测 - 2025E营业收入144.23亿元（同比+24.3%），2026E/2027E增速10.0%/6.3% [4] - 2025E-2027E每股收益（EPS）预测0.73/0.78/0.82元 [4] - 当前PE估值36.8/34.3/32.7倍（对应2025-2027年） [3] 市场表现 - 近一年股价最高涨幅达158%，显著跑赢创业板指 [8]