业绩简评 - 报告研究的具体公司2025年上半年实现营业收入5.0亿元,同比增长13.0% [2] - 扣除非经常损益后的净利润为-0.19亿元,亏损幅度较上年同期收窄 [2] - 剔除股份支付影响后的扣非归母净利润为0.85亿元,同比增长73.0% [2] - 2025年第二季度营收2.7亿元,同比增长16.0%,扣非后归母净利润为-0.18亿元,亏损幅度收窄 [2] 经营分析 - 公司上半年剔除股份支付影响后的扣非净利润表现亮眼,主要得益于降本提效,毛利润增长10.2%,快于销售、管理、研发费用之和9.3%的增速 [3] - 公司加大回款力度,上半年销售商品、提供劳务收到的现金同比增长73.0%,信用减值损失较上年同期减少0.19亿元 [3] - 其他收益较上年同期减少0.46亿元,主要由于EDA项目补助减少 [3] - 中国国内EDA产业逐渐成熟,全球EDA龙头Synopsis和Cadence来自中国区域的营收分别同比下滑28.4%和增长6.1%,增速均慢于公司同期营收增速 [3] - 国内EDA产业并购加速,竞争格局预计进一步集中,公司作为行业龙头将受益于半导体国产化趋势 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司20252027年营业收入分别为13.9/16.2/18.8亿元,同比增长13.8%/16.2%/16.4% [4] - 预计归母净利润分别为0.6/1.9/3.3亿元,同比下滑46.8%、增长226.2%、增长72.8% [4] - 对应20252027年P/S分别为53.8/44.3/38.2倍,维持"买入"评级 [4] 财务数据摘要 - 2025年预计营业收入13.9亿元,归母净利润0.58亿元,摊薄每股收益0.107元 [9] - 2026年预计营业收入16.2亿元,归母净利润1.9亿元,摊薄每股收益0.350元 [9] - 2027年预计营业收入18.8亿元,归母净利润3.28亿元,摊薄每股收益0.604元 [9] - 2025~2027年ROE分别为1.17%/3.75%/6.18% [9] 市场评级与历史表现 - 市场中相关报告评级显示,买入评级占比高,市场平均评分为1.00(买入) [12] - 历史推荐中,公司多次获得"买入"评级,目标价未明确 [12]
华大九天(301269):回款力度加大,受益于半导体国产化大趋势