市场回顾 - 本周全球股指普涨，深证成指领涨全球股市，A股市场延续走强，两市成交额与两融余额双双突破2万亿元 [1] - 上证指数录得"八连阳"并一度突破3700点，创下近四年来新高 [1] - 科技主线延续强势表现，AI、半导体、机器人等成长板块大涨，创业板指、科创50分别大涨8.58%和5.53% [1] 市场展望 - 中期A股市场仍有充足空间和机会，中国经济的强大韧性得到国际认可 [2] - 居民部门积累了大量超额储蓄，截至2025年上半年住户存款向上偏离2011-2019年趋势线约50万亿以上，潜在增量资金充裕 [2][4] - A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，居民存款搬家仍处于早期阶段 [2][4] 行业配置建议 - 关注新技术、新成长方向：国产算力、机器人、固态电池、医药等 [2] - 受益于股市流动性宽松板块：大金融 [2] - 主题方面关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等 [2] 海外货币政策 - 美联储9月降息概率为92%，10月降息概率为55%，关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会表态 [4][23] - 美国7月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比3.1%，PPI同比上涨3.3%，显示通胀具备韧性 [4] 资金面与流动性 - 6月中旬以来融资资金净买入靠前板块主要为电子、医药生物、计算机等成长相关板块 [4] - 2025年6月私募基金股票仓位回升至61.05% [4][26] - 本周A股融资资金净买入457亿元，权益类基金发行份额88亿份 [26][29] A股估值与风险溢价 - 万得全A股权风险溢价处于历史水平 [42] - A股主要行业最新估值PE(TTM)和PB(LF)数据详见报告图表 [37][39] 居民储蓄与市场关系 - 居民超额储蓄累积主要受楼市财富效应削弱影响 [4] - A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款指标显示居民资产配置向股市转移空间巨大 [48]