业绩表现 - 2025年上半年营业收入30亿元，同比增长15%，归母净利润16亿元，同比增长9% [2] - 25Q2单季度归母净利润8亿元，同比+10%，环比+3% [2] - 加权平均ROE为6.34%，同比下降1.36个百分点 [2] 经营分析 - 资产总额1568亿元，租赁资产规模1491亿元，较年初分别增长14%和16% [3] - 租赁资产主要投向清洁能源/交通运输/工业装备板块，余额分别为387/286/198亿元，同比增速19%/19%/11% [3] - 现代服务板块增速最快，租赁资产余额同比+41%至139亿元 [3] - 租赁业务净利差3.71%，同比提升0.03个百分点 [3] - 不良率保持0.91%低位，拨备覆盖率401.49%，较24年末下降28.78个百分点 [3] - 25H1计提信用减值损失5.81亿元（Q1 3.47亿元，Q2 2.34亿元），同比增长37% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润32.04亿元，同比增长8.9%，对应1.3x PB [4] - 25E股息率4.7%，预计生息资产稳健增长叠加利差扩展驱动业绩 [4] - 公司拓展"厂商路径""区域路径""线上路径"三大渠道，强化客户粘性 [4] - 预计2025年摊薄EPS 0.55元，ROE 12.84%，PB 1.31x [9][10] - 2025-2027年归母净利润预测：32.04/35.53/39.34亿元，CAGR 10.4% [9] 市场评级 - 维持"买入"评级，目标价对应2025年1.3x PB [4] - 市场近期评级中买入占比最高（16次买入/6个月内），平均评分1.0（买入区间） [11]