投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025H1实现营业收入18.20亿元，同比增长15.54%，归母净利润1.38亿元，同比增长1.66%，扣非后归母净利润1.30亿元，同比增长14.93% [3] - 2025Q2单季度营业收入9.61亿元，同比增长18.45%，但归母净利润0.61亿元，同比下降23.45% [3] - 公司通过全球化战略布局、研发创新投入及全球GMP计划深化客户合作，推动业绩稳定增长 [3] 业务表现 分产品收入 - 创新消费电子产品收入6.76亿元（同比+41.86%），主要受益于电子烟、家用雕刻机等产品增长 [4] - 智能控制部件收入4.95亿元（同比-15.50%），受贸易摩擦和终端需求下降影响 [4] - 汽车电子产品收入2.99亿元（同比+12.02%），后视安全类及舒适控制类产品表现突出 [4] - 健康环境产品收入0.85亿元（同比+35.69%），新增国际客户合作 [4] 盈利能力 - 2025H1毛利率27.91%（同比-0.52pct），Q2毛利率27.09%（同比-2.13pct），主因美元汇率下降及市场竞争 [5] - 期间费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为2.49%/6.54%/9.13%/-0.53% [5] - 归母净利率7.58%（同比-1.03pct），Q2净利率6.38%（同比-3.49pct） [5] 技术研发与战略布局 - 聚焦人工智能、物联网及脑机技术，在电子烟、可穿戴设备等领域协助客户技术突破 [6] - 储备智能医疗、高端食品机器、AI玩具等新产品线，为未来增长铺垫 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营收44.79/52.31/60.09亿元，同比增长25.4%/16.8%/14.9% [8] - 归母净利润3.62/4.88/6.02亿元，同比增长43.9%/34.8%/23.3% [8] - 对应EPS 0.47/0.63/0.77元，PE 41.67/30.9/25.05倍 [8] 估值与市场表现 - 当前总市值151亿元，流通市值143亿元，收盘价19.40元（近12个月最高/最低：19.40/10.42元） [1] - 重要财务指标：2025E毛利率28.4%，ROE 7.1%，资产负债率27.9% [10]