行业投资评级 - 通信行业投资评级为"推荐" [2] 核心观点 - 中国星网低轨卫星密集发射进入多场地协同阶段，建议关注卫星通信产业链投资机会 [6][16][20] - 腾讯AI技术深度赋能游戏、广告及企业服务业务，推动营收全线增长 [23][25] - 全球光通信与AI算力需求保持强劲，Lumentum和Coherent财报显示行业高景气度 [26][27] 行情回顾 - 本周通信行业（申万）上涨7.66%，跑赢沪深300指数5.28个百分点，年内累计涨幅30.73% [9][10] - 通信行业PE-TTM为39.98，高于沪深300（13.46）和创业板指数（36.21） [6] - 个股表现：光库科技（+48.90%）、北纬科技（+41.12%）领涨；高鸿股份（-22.17%）、恒信东方（-21.45%）跌幅居前 [13][15] 卫星通信进展 - 中国星网已完成8次低轨卫星组发射（01-08组），累计部署65颗正式卫星，成功率100% [16][17][18] - 发射场地覆盖文昌、太原及海南商业航天发射场，形成多场地协同能力 [16][17] - 建议关注标的：臻镭科技、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、灿勤科技等 [20] 腾讯AI业务表现 - 2025Q2营收1845.04亿元（同比+15%），经营利润692.48亿元（同比+18%），毛利率57% [23] - AI技术应用：游戏收入592亿元（国际游戏+35%）、广告转化率提升、企业服务需求增长 [23][24] - 资本开支同比+119%至191亿元，累计AI相关投入超831亿元 [25] 光通信与算力市场 - Lumentum 2025Q4营收4.807亿美元（同比+55.9%），全年16.45亿美元（同比+21%） [26] - Coherent 2025Q4营收15.3亿美元（同比+16%），数据中心业务占比59% [26] - 推荐标的：中际旭创、天孚通信、新易盛等 [27] 投资建议 - 运营商：中国移动、中国电信、中国联通 [28] - 光模块：新易盛、天孚通信、中际旭创 [28] - 卫星通信：海格通信、上海瀚讯、七一二 [28] - 算力芯片：盛科通信 [28]