投资评级 - 买入（维持）[4] 核心观点 - 2025H1营业收入86.76亿元，同比上升24%，归母净利润9.79亿元，同比上升61%，符合中报预告预期[7] - 扫地机外销全渠道突破，Q2海外业务同比增长66.6%，欧洲同比增长89.2%，美国同比增长86.5%[7] - 洗地机行业受益以旧换新补贴，2025H1零售额同比增长30.3%至80亿元，添可品牌洗地机全球出货197.4万台，同比增长17.5%[7] - 综合毛利率同比增长2pcts，科沃斯品牌毛利率同比提升5.3pcts[7] - 上调25-27年盈利预测至19.7/22.3/24.7亿元，同比分别+144%/14%/11%，对应PE分别为27/24/21倍[7] 财务数据 - 2025H1营业总收入8,676百万元，同比增长24.4%，归母净利润979百万元，同比增长60.8%[3] - 2025E营业总收入19,037百万元，同比增长15.1%，归母净利润1,966百万元，同比增长144.0%[3] - 2025H1毛利率49.7%，同比提升3.2pcts，ROE 12.1%[3] - 2025E毛利率48.7%，ROE 22.3%[3] 市场表现 - 收盘价91.60元，一年内最高/最低93.34/36.25元，市净率6.9，股息率0.49%[4] - 流通A股市值52,139百万元，总股本575百万股[4] - 股价表现显著跑赢沪深300指数[6]