投资评级 - 买入（维持）[1] 核心财务数据 - 2025H1营收1.67亿元，同比+31.03%，归母净利润0.32亿元，同比-4.12%，扣非归母净利润0.32亿元，同比+0.72% [2] - 2025Q2营收0.82亿元，同环比+20.31%/-4.10%，归母净利润0.12亿元，同环比-27.07%/-39.28% [2] - 2025H1销售毛利率同比-5.09pct至39.14%，销售净利率同比-6.98pct至19.04% [2] - 2025H1研发费用同比+87.94%，主要因研发人员扩招及股权激励支出329万元 [2] 产品表现 - 五大类产品营收均增长：金属粉末冶金零件（0.72亿元，+32%）、自润滑轴承（0.39亿元，+27%）、传力杆（0.30亿元，+35%）、金属粉末注射成形零件（0.17亿元，+23%）、座椅调节机构总成件（0.07亿元，+93%） [3] - 座椅调节机构总成件毛利率同比-22.05pct至30%，主要受客户年降及成本上升影响 [3] 业务优势与增长点 - 绑定本土座椅龙头华域汽车，定制化开发满足需求 [4] - 横向拓展新型调节机构产品，纵向布局座椅调节系统总成与扶手总成赛道 [4] - 技术优势：掌握自润滑板材薄壁粘接技术，二层复合自润滑轴承实现国产替代 [4] - 2024年完成PEEK材料工艺验证（载荷>400MPa，摩擦系数0.05-0.1） [4] 盈利预测 - 2025E-2027E归母净利润预测：0.87/1.06/1.30亿元，对应PE 37.88/31.17/25.37倍 [1][9] - 2025E-2027E营收预测：4.00/4.83/5.92亿元，同比+31.59%/+20.55%/+22.69% [1] 市场数据 - 当前股价24.62元，总市值32.96亿元，市净率8.79倍 [7] - 每股净资产2.80元，资产负债率21.59% [8]