投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务数据 - 2025上半年营业收入3607.60亿元，同比增长35.58% [1][5] - 2025上半年归母净利润121.13亿元，同比增长38.61% [1][5] - 2025上半年扣非净利润116.68亿元，同比增长36.73% [1][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为302.70/395.27/474.03亿元 [11] 业务表现 云计算业务 - 第二季度整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150% [11] - AI服务器营收同比增长超60%，GB200系列产品实现量产爬坡 [11] 通信及移动网络设备 - 精密机构件业务上半年出货量同比增长17% [11] - 800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 [11] 战略与客户 - 形成"2+2"新型战略：高端智能制造+工业互联网，大数据+机器人 [11] - 核心客户包括Cisco、AWS、Nvidia、微软、谷歌等全球头部企业 [11] 市场表现 - 近12个月股价最高45.78元，最低14.58元 [8] - 当前股价43.22元，每股净资产7.64元 [8] 未来展望 - 聚焦AI发展主线，拓展AI+机器人等新兴领域 [11] - 预计智能型手机市场将延续高阶化趋势，GenAI与折叠装置成为新动能 [11]