投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 2025H1营业收入79.03亿元同比上升79% 归母净利润6.78亿元同比下降40% 收入符合预期业绩超预期 [6] - 内销以旧换新+大促带动放量 扫地机线上销额4/5/6月分别增长81%/29%/27% 份额达26%/35%/26% [6] - 外销北美受关税扰动 欧洲切换自营后订单快速放量 亚太渠道保持高利润率 北美通过多平台拓展线下市场 [6] - 洗地机业务成为新增长点 2025年5/6月份额达27%/21% A30系列多价位布局开始贡献利润 [6] - 洗衣机业务推出洗烘一体机等产品 但行业成熟预计后续投入收缩 [6] 财务数据 - 2025H1营业总收入79.03亿元(+79%) 归母净利润6.78亿元(-40%) 扣非净利润5.00亿元(-42%) [2][6] - Q2单季收入44.75亿元(+74%) 归母净利润4.10亿元(-43%) 扣非净利润2.58亿元(-50%) [6] - 2025E/2026E/2027E营收预测193.36/247.13/298.60亿元 同比+61.9%/+27.8%/+20.8% [2] - 2025E/2026E/2027E归母净利预测20.21/24.05/28.76亿元 同比+2.3%/+19.0%/+19.6% [2] - 2025E/2026E/2027E毛利率46.1%/46.0%/45.4% ROE 13.9%/14.6%/15.2% [2] 市场表现 - 当前股价182.95元 市净率3.6倍 市盈率23/20/16倍(2025E/2026E/2027E) [3] - 一年内股价最高333.50元最低142.89元 流通市值474亿元 [3] - 2025年8月15日沪深300指数收益率对比显示超额收益 [5]