投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为23.85、25.25和26.01亿元，同比增速分别为10.3%、5.9%、3.0% [5] 核心财务表现 - 2025上半年业绩：营业收入113.18亿元（同比-15.72%），归母净利润10.98亿元（同比-8.21%），扣非净利润9.60亿元（同比+14.41%）[1] - 2025Q2单季度：营业收入62.22亿元（同比-19.80%，环比+22%），归母净利润5.57亿元（同比-22.74%，环比+3%），扣非净利润4.83亿元（同比+10%，环比+1%）[2] - 毛利率创新高：2025Q2毛利率达16.33%（环比+0.18pct，同比+4.84pct），为2020年油价周期以来最高水平[5] 业务与订单 - 工作量下降：Q2钢材加工量7.98万吨（同比-41.02%），海上作业投入船天0.55万天（同比-16.67%）[5] - 订单储备充足：Q2新签合同额85.05亿元（同比+42%），期末在手订单总额407亿元，海外项目包括伊拉克米桑油田ESD系统升级改造等[5] 盈利预测与估值 - 未来三年预测：2025-2027年EPS分别为0.54、0.57、0.59元/股，对应PE为10.68、10.08、9.79倍（基于2025年8月15日收盘价）[5] - 财务指标展望：2025E毛利率16.2%，ROE 8.5%，营业总收入预计314.11亿元（同比+4.9%）[4][5] 关键驱动因素 - 降本增效与海外合同：盈利能力改善得益于成本优化及高质量海外合同执行[5] - 中海油资本开支：未来业绩增长将受益于中海油高水平资本开支及行业景气度[5]