报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青供给平稳，需求受降雨和资金短缺影响未有效释放，旺季不旺特征明显，成本端因美俄会面和OPEC增产供应偏紧预期缓解，价格弱势回调，月差基差裂解均走弱；中长期需求将随施工旺季转好，资金情况有所缓解，但短期仍受降雨影响 [2] - 厂库压力小厂家有挺价基础，需求有季节性旺季，开工低位南方有赶工预期，反内卷带来去产能预期；但近期马瑞原油到港增加，南方梅雨季拖累需求，社库去库放缓基差走弱，山东消费税改革或提升开工率 [6] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3750，当前20日滚动波动率为22.30%，波动率历史百分位（3年）为8.95% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议做空bu2509期货锁定利润，卖出套保比例25%，入场区间3650 - 3750 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，建议买入bu2509期货锁定采购成本，买入套保比例50%，入场区间3300 - 3400 [1] 沥青价格及基差裂解 - 09合约数据 |地区|2025 - 08 - 18价格（元/吨）|2025 - 08 - 17价格（元/吨）|2025 - 08 - 16价格（元/吨）|2025 - 08 - 11价格（元/吨）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3580|3620|3620|3680|-40|-100| |长三角现货|3730|3730|3730|3730|0|0| |华北现货|3680|3680|3680|3660|0|20| |华南现货|3520|3520|3520|3580|0|-60| |山东现货09基差|81|123|123|168|-42|-87| |长三角现货09基差|231|233|233|218|-2|13| |华北现货09基差|181|183|183|148|-2|33| |华南现货09基差|21|23|23|68|-2|-47| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|150.0877|156.9145|156.9145|157.8159|-6.8268|-7.7282| |期货主力对布伦特裂解（元/桶）|131.5458|129.3617|129.3617|123.3315|2.1841|8.2143| [7] 沥青季节性数据 - 包含沥青09合约基差季节性（山东、华北、东北、长三角）、沥青期货月差（06 - 09、09 - 12）季节性、国内沥青厂库总库存率（百川样本）季节性、国内沥青社库库存率（百川样本）季节性、仓单数量:沥青(仓库)总计、仓单数量:沥青(厂库)总计等季节性数据图表 [8][12][15][16]