投资评级 - 买入（维持）[2] 核心财务数据 - 2025H1营业总收入77.13亿元（同比+14.0%），归母净利润16.91亿元（同比+16.8%）[6][7] - 2025E-2027E归母净利润预测为41.81/56.02/66.94亿元，对应PE 26/20/16倍[6][7] - 25H1毛利率31.6%（同比-1.5pct），销售费用率1.4%（同比持平）[7] 业务表现 - 市场经营业务：25H1营收23.8亿元（同比+4.9%），新市场全球数贸中心招商完成3400余间，选位费超100亿元[7] - 贸易服务业务：25H1营收5.3亿元（同比+43.2%），Chinagoods平台注册采购商突破510万人，净利润1.55亿元（同比+109.69%）[7] - 义支付：跨境收款金额超25亿美元（同比+47%），利润总额超4000万元（同比+50%）[7] - 商品销售业务：25H1营收45.3亿元（同比+16.4%）[7] 行业与区域数据 - 2025年1-6月义乌市进出口总额4058.3亿元（同比+25.0%），其中对"一带一路"国家进出口2738.2亿元（同比+26.9%）[7] 战略与展望 - 公司定位全球国际贸易综合服务商，新市场开业与Chinagoods、义支付形成协同效应[7] - 预计高毛利的贸易服务业务占比提升将改善盈利能力[7]