投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心财务数据 - 2025H1营业收入77.13亿元（同比+14%），归母净利润16.91亿元（同比+16.8%），扣非净利润16.7亿元（同比+17.6%）[7] - 2025Q2单季度收入45.52亿元（同比+11.4%），归母净利润8.9亿元（同比+21%），扣非净利润8.7亿元（同比+19.9%）[7] - 2025E全年预测：营业收入211.59亿元（同比+34.45%），归母净利润42.31亿元（同比+37.64%），EPS 0.77元/股[1][7] - 2025年预测PE 26.08倍，PB 4.97倍[13] 业务板块表现 市场经营业务 - 2025H1收入23.79亿元（同比+5%），利润总额18.48亿元（同比+3%）[7][12] - 义乌市进出口总值4058亿元（同比+25%）[7] - 全球数贸中心完成珠宝、创意潮流玩具、护肤医美行业招商，第三批行业招商计划8月底完成[7] Chinagoods平台 - 经营主体大数据公司2025H1收入2.57亿元，净利润1.55亿元（同比+109.7%）[7] - 推出"小商AI"系列应用，与阿里巴巴合作启动"世界义乌AI大模型"内测[7] Yiwupay支付业务 - 2025H1跨境收款净额超25亿美元（同比+47%），利润总额超4000万元（同比+50%）[7] - 正在申请香港MSO、TCSP等金融牌照[7] 进口与海外布局 - 进口正面清单试点完成28类日用品及5类家电覆盖193个SKU，实现销售2600单[7] - 日本大阪义乌市场于6月26日开业[7] 财务预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测：42.3/57.1/68.2亿元，同比增速38%/35%/19%[7] - 2025年经营性现金流预测67.75亿元，资本开支29.8亿元[13] - 2025年ROE 19.04%，ROIC 16.77%[13] 股价与市值 - 当前收盘价20.12元，总市值1103.31亿元[5] - 一年股价区间7.32-22.30元，市净率5.41倍[5] - 2024年8月以来股价涨幅显著跑赢沪深300指数[4]