投资评级与目标价格 - 报告对盈趣科技给予"增持"评级，目标价22.04元（当前价19.11元）[4] - 基于2025年50倍PE估值，考虑公司UDM模式优势及多元业务布局的溢价[10] 财务表现与预测 - 营收增长：2025H1创新消费电子产品营收同比+41.86%，健康环境业务+35.69%，但智能控制部件下滑15.50%[10] - 盈利承压：2025Q2毛利率27.1%（同比-2.1pct），净利率7.3%（同比-3.7pct），主因汇率波动及汽车电子竞争加剧[10] - 未来预期：2025-2027年营收预计3,567/4,510/5,682百万元（CAGR 26%），归母净利润292/343/536百万元（2027年同比+56.6%）[3][10] 业务动态与战略 - 大客户突破：在电子烟、电助力自行车领域获得新项目，并布局智能医疗、AI玩具等高增长赛道[10] - 国际化布局：加速海外智造基地建设，通过"大三角+小三角"网络架构优化全球交付能力[10] - 研发投入：2025Q2研发费用率9.1%（同比-1.4pct），持续强化UDM模式的技术壁垒[10] 市场表现与估值 - 股价表现：12个月绝对涨幅68%，相对深证成指超额收益26%[9] - 估值对比：当前市盈率50.8倍（2025E），低于可比公司和而泰（40.8倍）、长盈精密（40.4倍）的平均水平48.8倍[12] - 市值数据：总市值14,857百万元，市净率3.2倍，净资产收益率预计2027年提升至9.8%[5][6][10] 财务健康度 - 资产负债表：净负债率-7.84%，货币资金830百万元（2025E），流动资产占比43.8%[6][11] - 现金流：2025年经营活动现金流预计730百万元，资本支出/收入比降至8.7%（2024年为14.8%）[11]