投资评级 - 维持"买入"评级，目标价26元（基于26年30倍PE）[1][9] 核心财务预测 - 营收增长：2025E营收83.76亿元（+24% YoY），2027E达115.60亿元（CAGR 18.7%）[1][10] - 净利润增长：2025E归母净利7.55亿元（+55% YoY），2027E增至13.12亿元（CAGR 31%）[1][10] - 毛利率提升：2025E毛利率20.14%（+2.51pct YoY），2027E进一步升至21.02%[10] - 单季表现：25Q2营收20亿元（+22% YoY/+16% QoQ），归母净利1.9亿元（+98% YoY/+35% QoQ）[9] 业务分项表现 锂电池业务 - 出货量：25H1出货超2亿颗（+20% YoY），Q2出货1.7-1.8亿颗（+75% YoY/+30% QoQ），全年预计7亿颗（+60% YoY）[9] - 盈利能力：25Q2单颗盈利0.6元（环比+50-60%），全年单颗盈利预计0.5元+，贡献利润4亿元[9] - 新品进展：半固态圆柱电池能量密度350Wh/kg，计划27年量产500Wh/kg全固态电池[9] LED业务 - 收入增长：25H1营收8.6亿元（+15% YoY），毛利率25.6%（+9.8pct YoY），贡献利润约1亿元（+214% YoY）[9] - 新品布局：CSP芯片级封装产品预计26-27年成为新增长点[9] 金属物流业务 - 稳健运营：25H1营收11.9亿元（+3% YoY），毛利率17.3%（+2.8pct YoY），全年利润预计1.7亿元+[9] 财务健康度 - 现金流改善：25Q2经营性现金流4.1亿元（同比转正，环比+23%）[9] - 费用控制：25Q2期间费用率7.4%（同比-1.5pct/环比-2.5pct）[9] - 资本开支：25Q2资本开支1.9亿元（环比-22%）[9] 市场数据 - 估值指标：当前股价18.78元，对应25E PE 28.66倍，PB 3.06倍[6][10] - 市值规模：总市值216.35亿元，流通市值203.47亿元[6]