投资评级 - 鹏鼎控股维持"强推"评级，目标价73.5元（当前价52.40元）[2][4] 财务表现 - 2025H1营业收入163.74亿元（YoY +24.75%），归母净利润12.33亿元（YoY +57.22%），毛利率19.07%（YoY +1.1pcts）[2] - 2025Q2单季度营收82.88亿元（YoY +28.71%，QoQ +2.49%），归母净利润7.45亿元（YoY +159.55%，QoQ +52.59%），毛利率20.28%（YoY +4.8pcts，QoQ +2.45pcts）[2] - 2025-2027年盈利预测上调：归母净利润分别为43.82/56.87/67.12亿元（原预测41.95/52.72/60.24亿元）[8] 业务分项 - 通讯用板业务营收102.68亿元（YoY +17.62%），毛利率15.98%[8] - 消费电子业务营收51.74亿元（YoY +31.63%），毛利率24.52%（YoY +2.8pcts），受益于AI眼镜等端侧产品量产[8] - 汽车/服务器业务营收8.05亿元（YoY +87.42%），受AI服务器需求驱动[8] 技术布局 - 折叠终端领域：动态弯折FPC与超长尺寸FPC技术成为折叠手机、AI眼镜核心供货商[8] - AI服务器领域：推出用于GPU的高阶HDI产品满足高算力需求[8] - 光通讯领域：高阶mSAP设计瞄准800G/1.6T升级窗口，合作开发3.2T产品[8] 产能扩张 - 泰国工厂一期25年5月竣工试产，聚焦AI服务器/光通讯产品[8] - 台湾高雄软板生产线进入试产阶段[8] - 淮安三园区一期工厂生产6阶以上HDI及SLP产品，服务于AI服务器/光模块[8] - 控股股东臻鼎科技规划今明两年资本支出300亿新台币，50%用于高阶HDI/高多层产能[8] 估值指标 - 当前市盈率28倍（2025E），预测2026年PE降至21倍[4] - 目标价对应2026年30倍PE估值[8] - 总市值1,214.66亿元，流通市值1,208.75亿元[5]