投资评级 - 维持"买入"评级，6个月目标价未披露 [4] - 当前股价30.23元，对应2025年PE为35X [4][8] 财务表现 - 25Q2收入7.7亿元（同比+0.2%），归母净利润0.57亿元（同比-25.5%），毛利率53.1%（同比-1.3pct） [1] - 25H1收入17.6亿元（同比+15.1%），归母净利润1.88亿元（同比+4.6%），销售费用6.42亿元（营销推广费4.64亿元，同比+26.1%） [1] - 调整2025-2027年盈利预测：归母净利润3.7/4.8/6.2亿元（原预测3.7/4.8/5.9亿元） [4][8] 产品结构 - 卫生巾品类25H1收入16.88亿元（同比+19.93%），毛利率55.06%（同比-2.31pct） [2] - 自由点品牌收入16.87亿元（同比+20.5%），大健康系列（益生菌、有机纯棉）及裤型卫生巾增速显著 [2] - 新品研发聚焦大健康赛道，通过电商平台测试未量产 [2] 渠道拓展 - 25H1线下收入11.33亿元（同比+39.8%），其中川渝4.26亿元（同比+13.07%），其他区域4.3亿元（同比+124.2%） [3] - 线上收入5.92亿元（同比-9.44%），受短期舆情影响，预计Q4恢复常态 [3] - 电商自运营团队通过营销创新保持竞争优势 [3] 战略方向 - 强化品牌建设与渠道拓展，持续投入营销资源提升市场份额 [1] - 深耕核心区域（川渝、云贵陕）并有序拓展全国市场 [3][4] - 优化产品结构，提升高毛利品类占比 [2][4] 估值数据 - 当前总市值129.88亿元，流通市值129.56亿元，每股净资产3.29元 [4] - 2025年预测PE/PB/PS分别为35X/8.16X/3.06X [8]