投资评级与估值 - 投资评级：买入（维持）[5][8] - 2025-2027年归母净利润预测分别为2.44/4.12/6.93亿元，同比增速20.11%/69.02%/68.37%[6][8] - 当前股价对应PE分别为104.25/61.68/36.63倍[6][8] 公司核心业务与技术 - 国内领先的大湿法设备龙头，产品覆盖前道涂胶显影设备、前道清洗设备、后道先进封装设备及小尺寸设备[5][15] - 前道涂胶显影设备已完成28nm及以上工艺节点覆盖，正向更高工艺演进[5][19] - 前道化学清洗机打破国外垄断，工艺覆盖率达80%以上，适配高温SPM工艺[5][20] - 后道先进封装设备连续多年服务国内外一线大厂，新产品Frame清洗设备等逐步放量[5][20] 行业市场分析 - 2024年全球半导体设备销售额1171亿美元，预计2025年达1255亿美元[5][28] - 2024年中国涂胶显影设备市场规模125.9亿元，国产化率仅14.24%[5][32] - 2023年中国半导体清洗设备市场规模113亿元，国产化率35%[5][36] - 涂胶显影设备市场被TEL等国际厂商垄断85%份额[5][33] - 清洗设备市场CR4达86%，SCREEN/TEL/LAM/SEMES占比37%/22%/17%/10%[5][36] 战略合作与协同效应 - 北方华创通过股份转让持有17.87%股权成为第一大股东[21] - 双方产品布局互补，北方华创在刻蚀/薄膜沉积等领域领先，公司在涂胶显影设备技术领先[5][20] - 协同效应有望优化研发模式、供应链管理和客户资源[5][6] 财务与运营数据 - 2024年营收17.54亿元，归母净利润2.03亿元[3][24] - 2024年研发费用2.97亿元，研发费率16.92%，研发人员459人（硕博占比51%）[39][42] - 涂胶显影机单价从2017年142万元增至2024年621万元[35][38] - 单片式清洗机单价从2017年169万元增至2024年467万元[35][38]