报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小幅增加、需求稳定阶段，现货货源较宽松、库存或小幅积累，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给相对持稳、需求暂弱局面，产业库存小幅积累，铝水比例下滑，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 铸铝合金基本面或处于供给有所收减、需求淡季趋弱阶段，产业库存持续积累，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,545.00元/吨，环比-55.00元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3,120.00元/吨，环比-51.00元/吨 [2] - 沪铝主力-连二合约价差45.00元/吨，环比+15.00元/吨；氧化铝主力-连二合约价差1.00元/吨，环比-5.00元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量234,699.00手，环比+61704.00手；氧化铝主力合约持仓量192,727.00手，环比+15152.00手 [2] - LME铝注销仓单14,050.00吨，环比-50.00吨；LME电解铝三个月报价2,588.50美元/吨，环比-14.50美元/吨 [2] - 沪铝前20名净持仓14,621.00手，环比+363.00手；沪伦比值7.94，环比+0.02 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20,095.00元/吨，环比+5.00元/吨；主力-连二合约价差65.00元/吨，环比-20.00元/吨 [2] - 沪铝上期所库存120,653.00吨，环比+7039.00吨；沪铝上期所仓单65,467.00吨，环比-25.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20,590.00元/吨，环比+40.00元/吨；长江有色市场AOO铝平均价20,490.00元/吨，环比+140.00元/吨 [2] - 氧化铝现货价3,210.00元/吨，环比-5.00元/吨；基差90.00元/吨，环比+46.00元/吨 [2] - 铸造铝合金基差255.00元/吨，环比-455.00元/吨；电解铝基差45.00元/吨，环比+95.00元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水-20.00元/吨，环比0.00；LME铝升贴水-0.05美元/吨，环比-1.84美元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极平均价5,340.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率84.01%，环比+1.52% [2] - 氧化铝产量756.49万吨，环比-18.44万吨；产能利用率84.75%，环比+0.45% [2] - 氧化铝需求量696.19万吨，环比-23.83万吨；供需平衡27.14万吨，环比+52.40万吨 [2] - 破碎生铝佛山金属废料平均价16,200.00元/吨，环比0.00；山东金属废料平均价15,750.00元/吨，环比0.00 [2] - 中国进口铝废料及碎料155,616.27吨，环比-4084.65吨；出口64.33吨，环比-8.11吨 [2] - 氧化铝出口23.00万吨，环比+6.00万吨；进口10.13万吨，环比+3.38万吨 [2] - WBMS铝供需平衡27.72万吨，环比-1.79万吨；电解铝社会库存54.70万吨，环比+2.10万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口192,314.50吨，环比-30781.00吨；出口19,570.72吨，环比-12523.35吨 [2] - 电解铝总产能4,523.20万吨，环比+2.50万吨；开工率97.78%，环比+0.10% [2] - 铝材产量548.37万吨，环比-39.00万吨；未锻轧铝及铝材出口54.00万吨，环比+5.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比+0.29万吨；出口2.58万吨，环比+0.16万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比-1.10万吨；国房景气指数93.34，环比-0.25 [2] - 铝合金产量166.90万吨，环比+2.40万吨 [2] - 汽车产量251.02万辆，环比-29.84万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率5.85%，环比-0.10%；40日历史波动率8.31%，环比+0.00% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.39%，环比-0.0030%；购沽比1.14，环比+0.0498 [2] 行业消息 - 国务院总理李强强调提升宏观政策实施效能，稳定市场预期，激发消费潜力，扩大有效投资，巩固房地产市场止跌回稳态势 [2] - 全球金融市场关注杰克逊霍尔全球央行年会，野村、美银、大摩对美联储主席鲍威尔讲话有不同预期 [2] - 多国经济学家预计未来数年全球通胀水平将持续处于较高区间，2025年全球平均通胀率为4.0% [2] - 上半年汽车经销商新车业务严重亏损，流动性紧张，2025年经销商对总体趋势判断为微增长或持平 [2] - 我国城镇化转向稳定发展期，城市发展转向存量提质增效阶段，城市更新有助于房地产行业转型升级 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡回落，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 基本面原料端矿商挺价意愿较强，冶炼厂生产意愿提升使矿价小幅提升；供给方面国内供给量或将增加；需求方面对原料需求稳定 [2] - 整体基本面处于供需小幅增加、需求稳定阶段，现货货源宽松、库存或小幅积累，技术上60分钟MACD绿柱走扩，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡回落，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 基本面原料端冶炼厂利润较好，生产意愿积极；供给方面国内电解铝供给量总体持稳；需求方面下游订单排产趋弱，出口需求回落，终端行业增速放缓 [2] - 整体基本面处于供给相对持稳、需求暂弱局面，产业库存小幅积累，铝水比例下滑，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD绿柱略收敛，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝价和废铝报价坚挺，供给端国内供给量或有小幅收减，需求端消费淡季成交冷清，下游消费需求受压抑 [2] - 整体基本面处于供给有所收减、需求淡季趋弱阶段，产业库存持续积累，技术上60分钟MACD红柱略走扩，建议轻仓逢高抛空交易 [2]