投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025~2027年归母净利润分别为17.44/20.07/22.91亿元，对应EPS为2.62/3.01/3.44元/股，PE分别为12/10/9倍 [5][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入104.28亿元（同比-7.45%），归母净利润8.61亿元（同比-22.17%），扣非归母净利润8.11亿元（同比+2.92%）[1] - 25Q2单季度营业收入49.44亿元（同比+0.20%），扣非归母净利润3.43亿元（同比+5.11%）[1] - 2025E全年营收预计221.44亿元（同比+0.4%），净利润17.44亿元（同比+3.6%），毛利率10.69%（同比+1.36pct）[6][13] 业务分析 - LNG业务：25H1收入50.15亿元（占比48.09%），毛利6.80亿元（毛利率13.56%，同比+3.15pct），重点拓展广东、广西等市场及LNG加注环节 [3][4] - LPG业务：25H1收入42.81亿元（占比41.05%），毛利2.93亿元（毛利率6.86%，同比-0.33pct），惠州5万吨级码头在建，收购华凯石油燃气提升周转能力 [3][4] - 能源服务与特种气体：25H1能源物流及技术服务收入3.03亿元（毛利1.12亿元，毛利率37.02%，同比+11.05pct），氦气产能提升至150万方/年，海南商发特燃特气项目一期投产 [3][4] 分红与资本规划 - 2025年半年度分红2.66亿元（分红率30.90%，股息率1.35%），承诺2025年固定分红8.5亿元（预期股息率4.23%）[2] - 2024-2026年固定分红规划分别为7.5/8.5/10亿元 [2] 未来展望 - 预计2026年营收244.72亿元（同比+10.5%），净利润20.07亿元（同比+15.1%），毛利率11.10% [6][13] - 2027年营收268.00亿元（同比+9.5%），净利润22.91亿元（同比+14.2%），ROE提升至17.78% [6][13]