投资评级 - 维持"增持-A"评级 [1][6] 核心观点 - 2025年Q2业绩实现翻倍增长：Q2营业收入1.5亿元（同比+69.5%，环比+56.5%），归母净利润0.3亿元（同比+101.0%，环比+63.8%）[2] - 上半年整体表现：营业收入2.5亿元（同比+45.8%），归母净利润0.5亿元（同比+45.9%）[2] - 产品收入结构：谐波减速器及金属部件收入2.0亿元（同比+34.4%），机电一体化产品收入0.4亿元（同比+69.7%）[4] - 具身智能机器人业务进入小批量生产阶段 [4] 财务表现 - 毛利率与净利率：上半年毛利率34.8%（同比-5.6pct），净利率21.9%（同比+0.2pct）；Q2毛利率35.2%（同比-3.2pct），净利率22.2%（同比+3.8pct）[5] - 费用控制：期间费用率16.7%（同比-5.9pct），其中研发费用率9.2%（同比-5.3pct）[5] - 2025年预测数据：EPS 0.53元，对应PE 277.2倍 [6][10] 研发与战略布局 - 成立全资子公司上海绿的，聚焦具身智能机器人核心零部件研发 [5] - 合资设立上海哈莫森，重点研发机器人用力矩传感器 [5] 行业数据 - 工业机器人产量：1-6月累计36.93万台（同比+35.6%），6月单月7.48万台（同比+37.9%）[4] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：4.59亿元/5.72亿元/7.76亿元（同比+18.4%/+24.6%/+35.7%）[8][10] - 2025-2027年净利润预测：0.98亿元/1.22亿元/1.53亿元（同比+73.6%/+25.5%/+24.9%）[10] - 毛利率展望：2027年回升至40.1% [10]