投资评级与目标价格 - 报告给予九丰能源"增持"评级，目标价上调至36.82元[5] - 基于2025年14倍PE估值，参考行业龙头地位及顺价能力[13] 核心业务与战略进展 - LNG业务：2025上半年液化工厂资源保障良好，LNG产量超33万吨（完成计划量106%），但现货采购因国际价格高企同比减少[13] - LPG业务：收购华凯石油燃气100%股权，原料气销量同比增长106%至34万吨，未来将建立东莞九丰库与广州华凯库的双库动态运营体系，强化华南市场优势[13] 财务表现与预测 - 收入与利润：2025H1营收104.28亿元（同比-7.45%），归母净利8.61亿元（同比-22.17%），扣非净利8.11亿元（同比+2.92%）[13] - 未来展望：2025-2027年EPS预测调整为2.63/3.02/3.21元，营收CAGR约13%，净利润CAGR约10%[12][13] - 盈利能力：2025E毛利率9.7%，ROE 16.4%，EBIT Margin 7.9%[12][13] 市场数据与估值 - 股价表现：当前价30.20元，52周区间23.50-30.60元，总市值201.1亿元[6][13] - 估值对比：行业平均2025E PE 10倍，报告给予14倍溢价，反映龙头溢价预期[16] 行业与竞争地位 - 所属电力/公用事业行业，通过收购整合提升LPG供应链效率，巩固华南区域领先地位[4][13]