投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为12.93亿元、17.97亿元、24.68亿元，对应PE分别为21x、15x、11x [4][6] 核心财务表现 - 收入与利润高增长：2025H1实现收入53.51亿元（同比+15.67%），归母净利润5.01亿元（同比+51.19%）；Q2收入28.92亿元（环比+17.62%），净利润2.94亿元（环比+42.34%）[1] - 三大业务板块增长： - 合成树脂销量39.18万吨（同比+15.48%），收入28.10亿元（同比+10.35%） - 先进电子材料及电池材料销量4.01万吨（同比+14.90%），收入8.46亿元（同比+32.43%） - 生物质产品销量13.41万吨，收入5.16亿元（同比+26.47%）[2] - 盈利能力提升：2025E毛利率24.98%（同比+1.37pct），净利润率10.72%（同比+2.06pct）[6][9] 业务进展与战略布局 - 电池材料项目：拟发行25亿元可转债投入绿色新能源电池材料产业化项目，开发酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳材料双技术路线[3] - 电子材料突破： - 成功开发M6至M9超低损耗材料，覆盖高频高速、高耐热性等场景 - 芯片封装用高纯液体环氧树脂实现量产，满足FC-BGA、CoWoS等先进封装工艺要求[4] 盈利预测 - 未来三年展望： - 2025E-2027E营业收入预计120.59/142.96/169.95亿元（CAGR+18.9%） - 归母净利润12.93/17.97/24.68亿元（CAGR+38.1%），EPS 1.53/2.12/2.92元[6][9] - 运营效率优化：2025E存货周转天数70天（同比-17天），应收账款周转天数60天（同比-14天）[9]