投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为3.35、4.11、5.03亿元，对应PE为37.2、30.3、24.8倍 [1][8] 核心财务表现 - 2025上半年营收8.95亿元（+20.31%），归母净利润1.88亿元（+4.16%），扣非净利润1.77亿元（+0.86%） [4] - Q2单季度营收6.55亿元（+13.46%），增速较2024Q2的35%明显放缓 [7] - 毛利率同比微降0.63pct至58.01%，销售费用率提升1.52pct至30.25% [7][8] - 拟每10股派现2元，分红总额8092万元（占归母净利润43.15%） [4] 业务分项表现 - 婴童护理业务：收入同比+38.73%至4.05亿元，占比提升6.01pct至45.3%，新品防晒啫喱/棒带动均价提升6.93% [7] - 驱蚊系列：收入同比+13.43%至3.75亿元 [7] - 渠道结构：线上收入6.43亿元（+19.97%，占比71.9%），新增山姆等线下KA渠道合作 [7] 战略与产品动态 - 上半年推出40余款新品，包括青少年控油祛痘系列，拓展目标人群 [7] - 坚持"大品牌、小品类"战略，强化研发创新能力与市场快速响应 [8] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营收分别为16.19/19.92/24.12亿元（CAGR 22.3%），净利润3.35/4.11/5.03亿元 [6][8] - 毛利率稳定在58.3%-58.4%，ROE从14.7%提升至17.8% [6][9]