投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务数据 - 2025年上半年营业收入126.80亿元（同比+31.68%），归母净利润14.26亿元（同比+52.98%）[2][5] - 毛利率25.86%（同比+4.30pct），净利率12.80%（同比+2.65pct）[2][5] - 2025Q2单季度营业收入70.69亿元（同比+35.77%，环比+25.97%），归母净利润8.63亿元（同比+59.67%，环比+53.08%）[2][5] - Q2毛利率26.85%（同比+5.07pct，环比+2.25pct），净利率13.98%（同比+2.95pct，环比+2.67pct）[2][5] 业绩驱动因素 - AI服务器、算力、芯片领域产品认证突破，订单转化显著提升[10] - 原材料涨价窗口期成功调整产品价格策略，集团协同提升交付能力[10] - 产品结构优化：高速覆铜板（不同介电损耗全系列）及高频覆铜板（多技术路线）实现批量应用[10] 技术壁垒与创新 - 突破FC-CSP/FC-BGA封装技术，应用于AP/CPU/GPU/AI芯片[10] - 卡类封装、LED、存储芯片领域覆铜板已批量商用[10] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润30.09/39.68/48.77亿元，对应PE 36.07/27.36/22.26倍[10] - 2025E营收318.06亿元（同比+20%），毛利率25%（同比+1pct）[15] 市场表现 - 近12个月股价涨幅149%，显著跑赢电子设备行业（43%）及上证指数（-9%）[8] - 当前股价44.69元，对应PB 6.40倍（2025E）[7][15]