投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为9.52亿元、11.95亿元、15.34亿元，对应EPS分别为1.88元、2.35元、3.02元 [5] 核心观点 - 业绩增长驱动因素：2025年H1归母净利润同比增长10%至4.45亿元，Q2环比增长30%，主要因生命科学等高毛利业务占比提升（营收同比+12.43%）及原材料苯乙烯价格同比回落13.06% [5][6] - 业务结构优化：综合毛利率同比提升3.8pcts至51.26%，吸附材料毛利率达54.27%（+3.2pcts），金属资源板块营收同比+22.84%，水处理板块营收同比+11.25% [6] - 未来增长点：生命科学高端材料产业园规划投资11.5亿元，10款色谱填料完成DMF认证，GLP-1多肽类等项目推进，海外营销网络布局加速 [7] 财务与估值 - 盈利预测：2025E营收28.77亿元（同比+12.7%），2026E增速提升至28.2%，净利率持续改善至33.1%（2025E） [8] - 估值指标：当前股价对应2025E PE 28.1倍，2027E PE降至17.4倍，P/B从6.1倍（2025E）降至4.1倍（2027E） [8] - 现金流表现：2025E经营活动现金流预计达11.9亿元，同比+62.6% [10] 业务细分 - 生命科学板块：多肽固相合成载体增长强劲，抗体临床项目验证中，新增2个IND申报项目 [7] - 金属资源板块：提镍、提稼、提铀产品销量持续增长 [6] - 水处理板块：超纯水在半导体领域突破，高端饮用水与头部客户签订长单 [6]