投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025~2027年PE分别为25.19倍、21.10倍、17.95倍 [5][8] 业绩表现 - 25H1营收7.50亿元（同比+10.00%），归母净利润1.72亿元（同比+11.32%）[1] - 25Q2营收3.95亿元创历史新高（同比+7.68%，环比+11.04%），但归母净利润0.85亿元环比下降1.71%[1] - 分产品：制冷电机及风机营收6.60亿元（同比+10.30%），伺服电机营收0.69亿元（同比+11.21%）[2] - 分区域：境外营收4.01亿元（同比+12.08%），境内营收3.50亿元（同比+7.70%）[2] 财务指标 - 25Q2毛利率32.10%（同比-0.04pct，环比+1.49pct），净利率21.64%（同比-1.33pct，环比-2.81pct）[3] - 期间费用率7.23%（同比+0.58pct，环比+1.94pct），其中研发费用率环比增加1.67pct [3] - 预计2025年ROE达17.8%，2025-2027年营收CAGR 16.5%，净利润CAGR 31.8% [5][16] 业务进展 - 人形机器人核心部件：空心杯电机、无框力矩电机（已获小批量订单）、关节模组系列产品积极送样 [2][4] - 水下机器人驱动电机送样合格，水下无线充电装置取得重要进展 [4] - 泰国子公司2025年7月实现量产，完成AC72三相电机等10款新产品开发 [2][4] 盈利预测 - 2025E营收16.45亿元（同比+16.8%），归母净利润3.52亿元（同比+59.4%）[5] - 2027E营收22.25亿元（较2024A+58%），归母净利润4.94亿元（较2024A+123%）[5][16] - 每股收益2025E 1.53元，2027E 2.15元，对应PEG 0.42倍（2025E）[5][16]