投资评级 - 投资评级:增持(维持) [2] 核心观点 - 伏美替尼用于EGFR 20外显子插入突变NSCLC的二线治疗适应症已获得CDE突破性治疗品种认定，一线治疗适应症获得中、美双突破性疗法认定资格 [9] - 戈来雷塞于2025年5月22日获批上市，用于KRAS G12C突变型晚期非小细胞肺癌治疗，目前正推进医保准入工作 [9] - 戈来雷塞药物设计优势显著，是国内同类产品中唯一实现每天口服一次(800毫克)的药物 [9] - 预计2025-2027年营业收入分别为45/55/61亿元，归母净利润18.96/25.91/30.33亿元 [9] - 对应PE分别为21.4/15.7/13.4倍 [9] 财务数据 盈利预测 - 2025E营业收入45亿元(+26.5%)，归母净利润18.96亿元(+32.6%) [7] - 2026E营业收入55亿元(+22.2%)，归母净利润25.91亿元(+36.7%) [7] - 2027E营业收入61亿元(+10.9%)，归母净利润30.33亿元(+17.1%) [7] - 2025E EPS 4.21元，PE 21.4倍，ROE 28.2% [7] 利润率 - 2025E毛利率95.0%，营业利润率49.6%，净利润率42.1% [10] - 2027E毛利率95.0%，营业利润率58.5%，净利润率49.7% [10] 运营效率 - 2025E固定资产周转天数40天，存货周转天数54天 [10] - 2025E应收账款周转天数32天，总资产周转天数532天 [10] 投资回报 - 2025E ROE 28.2%，ROA 28.5%，ROIC 28.1% [10] - 2027E ROE 27.1%，ROA 28.4%，ROIC 26.7% [10] 估值指标 - 2025E PB 6.0倍，P/S 9.0倍，EV/EBITDA 17.1倍 [10] - 2027E PB 3.6倍，P/S 6.6倍，EV/EBITDA 9.6倍 [10]