行业投资评级 - 维持"增持"评级，认为脑机接口行业正处于技术突破、临床验证和商业落地的关键转折期 [5] 核心观点 - 脑机接口行业在技术创新、政策支持和资本投入的多重驱动下迎来重要发展机遇，医疗健康和生活消费等下游市场需求有望释放 [2] - 麦肯锡测算全球脑机接口医疗应用市场规模2030年达400亿美元，2040年突破1450亿美元 [5] - 政策端明确发展目标：2027年关键技术突破并建立产业体系，2030年培育2-3家全球领军企业 [5][6] - 支付端规范化推进，国家医保局设立脑机接口专项收费项目，三省已出台医保定价标准 [5] - 全球投融资活跃，累计交易超1000笔，总额近100亿美元，近400家企业获投资 [5] 政策支持 - 2006-2025年累计发布14项国家级政策文件，从基础研究、技术攻关到产业应用形成完整支持体系 [6] - 2025年7月七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出分阶段发展目标 [6] - 2025年3月国家医保局发布专项立项指南，明确侵入式/非侵入式脑机接口医疗服务价格项目 [5][6] 企业布局 - 上市公司中伟思医疗、翔宇医疗等8家企业聚焦非侵入式技术，在康复医疗领域取得产品注册突破 [7] - 侵入式领域代表企业包括脑虎科技（实现汉语实时解码）、阶梯医疗（进入临床试验）等5家创新公司 [7] - 介入式技术路线由心玮医疗主导，其微创方案可规避开颅风险并提升信号精度 [7] - 消费级应用方面，强脑科技已实现10万台量产，柔灵科技开发可穿戴脑电监测设备 [7] 市场数据 - 伟思医疗2025-2027年预测EPS分别为1.3/1.5/1.8元，对应PE 45/38/32倍，当前股价57.5元 [8]