投资评级与目标价 - 报告维持中科飞测"强推"评级，目标价109元，预期未来6个月股价涨幅26.6%（当前价86.08元）[1][7] - 基于2025年0.40倍PSG估值，对应2025-2027年营收预测20.76/30.33/41.98亿元[6] 财务表现与预测 - 2025H1营收7.02亿元（+51.39%），毛利率54.31%（+8.08pct），Q2营收4.08亿元（环比+38.71%）[6] - 2025E归母净利润预测1.81亿元（扭亏为盈），2026E/2027E净利润增速63.2%/62.5%[2] - 2025E营收20.76亿元（+50.4%），2027E毛利率提升至51.3%，ROE从6.9%增至14.2%[2][8] 行业驱动因素 - 全球半导体产能2025年预计增长7%至3370万片/月，中国大陆增速14%达1010万片/月[6] - 量检测设备受益于AI/汽车电子需求，国产替代加速推进，海外厂商KLA主导格局面临重构[6] 公司竞争优势 - 7大系列设备在头部客户批量量产，无图形检测第四代产品进入验证阶段[6] - 2025H1研发投入2.85亿元（+37.79%），研发费用率下降4.01pct，规模效应显现[6] - 平台化布局覆盖逻辑/存储/功率/化合物半导体全流程良率管理解决方案[6] 市场表现与估值 - 12个月股价区间47.48-115.5元，当前总市值276.83亿元，PB 10.6倍[3][5] - 2025E市盈率153倍，2027E降至58倍，EV/EBITDA从117倍压缩至49倍[2][8]