投资评级 - 维持"推荐"评级，对应2025~2027年PE分别为26.98X、22.63X、17.92X [1][5] 核心财务表现 - 2025H1营收12.47亿元（同比-3.64%），归母净利润4.45亿元（同比+10.01%），经营性现金流2.88亿元（同比+36.50%）[3] - 销售毛利率51.26%（同比+3.78pct），净利率35.97%（同比+4.32pct），主要因高毛利业务占比提升及原材料成本下降 [3] - 资产负债率36.30%（同比-3.73pct），有息负债率仅7.61%，债务结构稳健 [3] 业务板块分析 吸附材料业务 - 吸附材料收入10.07亿元（同比+3.40%），细分领域表现分化： - 水处理及超纯化3.59亿元（同比+11.25%） - 生命科学3.20亿元（同比+12.43%） - 金属资源1.49亿元（同比+22.84%）[3] 金属资源板块 - 盐湖提锂产业化项目累计12个，合计锂产能近10万吨，西藏国能矿业项目首条产线试运行达标 [3] - 红土镍矿提镍、钴提取及回收、石煤提钒等领域签订多个工业化项目 [3] 生命科学领域 - 拟投资11.5亿元建设蒲城生命科学高端材料产业园，覆盖层析介质、多肽固相合成载体等GMP标准产能 [3] - ProteinA Suno产品获国外药企测试通过，国内新增抗体临床三期替换验证及两个IND申报项目 [3] - 10款色谱填料完成DMF认证，9款处于申请阶段 [3] 超纯水业务 - 半导体领域实现实质性订单落地，面板行业新建水线全线供货，市场占有率持续提升 [3] 未来业绩预测 - 2025E营收30.05亿元（同比+17.66%），归母净利10.14亿元（同比+28.80%）[4] - 2026E营收36.93亿元（同比+22.90%），归母净利12.09亿元（同比+19.23%）[4] - 2027E营收43.31亿元（同比+17.27%），归母净利15.27亿元（同比+26.32%）[4]