投资评级 - 维持"买入"评级 基于设备更新与海外出口推动业绩提升的预期 [4] 核心业绩表现 - 2025H1实现收入90.2亿人民币 同比增长12.5% 归母净利润17.1亿人民币 同比增长12.6% 每股收益1.07元人民币 [1] - 综合毛利率32.8% 同比上升0.5个百分点 净利率19.0% 同比持平 经营性现金净流入14.0亿人民币 同比增长16.3% [1] - 注塑机整机销售收入86.4亿人民币 同比增长12.1% 部件及服务收入3.8亿人民币 同比增长21.0% [2] 业务驱动因素 - 受益全球产业链重构 新能源车等下游行业加速发展 Mars和Jupiter系列注塑机实现快速增长 [1][2] - 国内家电/汽车行业受设备更新政策拉动 需求有望持续提升 [2] - 海外收入38.2亿人民币 同比增长34.7% 东南亚市场表现突出 日本/塞尔维亚/印度工厂2025H2投产 [3] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测35.0/39.0/42.6亿元 对应EPS 2.19/2.45/2.67元人民币 [4] - 2025E营业收入179.55亿元 同比增长11.3% 2027E增至213.62亿元 CAGR 8.3% [4][9] - ROE稳定在15%左右 2025E预测P/E为9倍 P/B为1.4倍 [4][9] 市场数据 - 当前股价21.58港元 总市值344.42亿港元 近3月换手率12.9% [5] - 一年股价波动区间16.18-27.5港元 绝对收益1年累计1.9% [5][8]