报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快；进口亏损扩大致进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，锌价下跌后下游按需采购，成交平淡，国内社库累增、现货升水下跌，海外LME库存下降、LME现货升水下调，对国内锌价支撑减弱；技术面持仓低位价格调整，跌破MA60，关注22000支撑；操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22265元/吨，环比涨60元/吨；09 - 10月合约价差20元/吨，环比涨5元/吨 [3] - LME三个月锌报价2770美元/吨，环比跌7美元/吨；沪锌总持仓量216150手，环比增1551手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 5980手，环比减2348手；沪锌仓单32288吨，环比减250吨 [3] - 上期所库存76803吨，环比增10886吨；LME库存72200吨，环比减3650吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22170元/吨，环比跌30元/吨；长江有色市场1锌现货价21980元/吨，环比跌30元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 95元/吨，环比跌90元/吨；LME锌升贴水(0 - 3) - 10.26美元/吨，环比跌1.61美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16940元/吨，环比跌50元/吨；上海85% - 86%破碎锌15850元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比减10.41万吨；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比减0.43万吨；国内精炼锌产量62.8万吨，环比增4.5万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比减22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存11.49万吨，环比增0.49万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比减13万吨；镀锌板销量234万吨，环比减12万吨 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68万平方米；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39万平方米 [3] - 汽车产量251万辆，环比减29.86万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率13.13%，环比降1.32%；锌平值看跌期权隐含波动率13.13%，环比降1.32% [3] - 锌平值期权20日历史波动率5.1%，环比降0.28%；锌平值期权60日历史波动率13.35%，环比升0.18% [3] 行业消息 - 8月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [3] - 8月18日王毅同印度外交部长苏杰生会谈，达成10项成果 [3] - 工信部等部门进一步规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争 [3]