报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖价格短期低位宽幅震荡，国内盘面受外盘影响反复波动，基本面进口预期增加、新榨季供应预期平稳略增带来压力，但国产糖库存销售压力不大且双节备货预期带来支撑，短期震荡运行，操作建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5676元/吨，环比涨15；主力合约持仓量343739手，环比增5283；仓单数量16244张，环比降242；期货前20名持仓净买单量-17660手；有效仓单预报小计1张，环比持平 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4491元/吨，环比降43；泰国糖4509元/吨，环比降42；配额外巴西糖进口估算价5706元/吨，泰国糖5729元/吨；昆明白砂糖现货价5855元/吨，持平；南宁5970元/吨，环比降10；柳州6030元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比降12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比增5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比增86.92；工业库存304.83万吨，环比降81.43；销糖率72.69%，环比增7.47；食糖进口当月值740000吨，环比增320000；巴西出口糖总量359.37万吨，环比增23.47；配额内进口巴糖与柳糖现价价差1364元/吨，环比增9；进口泰国与柳糖价差1346元/吨，环比增8；配额外进口巴糖与柳糖现价价差149元/吨，环比增21；进口泰国与柳糖价差126元/吨，环比增21 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6；软饮料产量累计同比2.9%，环比降0.1 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.25%，环比降0.08；平值看跌期权隐含波动率8.26%，环比降0.08；20日历史波动率8.3%，环比增0.17；60日历史波动率6.33%，环比增0.05 [2] 行业消息 - 7月巴西中南部地区平均甘蔗单产81.3吨/公顷，同比降5.6%；周二ICE原糖10月合约收涨0.37%，周三白糖2601合约收涨0.05%；亚洲主要产糖国生产前景良好，全球供应预期偏松，市场担忧2025/26年度巴西甘蔗含糖量且需求有改善迹象 [2]