投资评级 - 维持"买入"评级，基于公司优秀的业绩表现和后续产品组合的丰富性 [4][6] 核心观点 - 25Q2单季度营收11.61亿元（yoy+65%，qoq+31%）和归母净利3.22亿元（yoy+179%，qoq+54%）均创历史新高，主要受旗舰产品RK3588、RK3576驱动AIoT各产品线高速增长，尤其在汽车电子、工业应用等领域 [1] - 25Q2毛利率达43.3%（yoy+6.5pcts，qoq+2.4pcts），净利率提升至27.7%（yoy+11.4pcts，qoq+4.0pcts），盈利能力改善主因中高端产品放量 [1] - 上调2025-2027年归母净利预测至11.4/14.9/19.2亿元（原预测未披露，调整后yoy+92.2%/30.8%/28.7%），营收预测维持43.1/55.9/69.7亿元（yoy+37.5%/29.7%/24.6%） [4] 产品与技术布局 - 推出端侧算力协处理器RK182X，支持3B/7B参数LLM和VLM模型部署，并规划下一代RK1860以覆盖更大参数模型需求 [2] - 完善AIoT主芯片矩阵： - 发布AI视觉处理器RV1126B（2025年5月）和音频处理器RK2116（2025年7月），形成高低配组合 [3] - 推进RK3572（中端AIoT）、RV1103C（视觉）、RK3538（流媒体）研发，同时研发下一代旗舰RK3688（先进制程）和次旗舰RK3668 [3] 财务表现 - 25H1营收20.46亿元（yoy+64%），归母净利5.31亿元（yoy+191%） [1] - 2025E预测ROE达25.6%（2024A为16.8%），P/E为66.4倍（2024A为127.5倍） [10] - 经营活动现金流25E为11.02亿元（24A为13.79亿元），现金储备26E预计增至35.96亿元 [11] 市场表现 - 截至2025年8月19日收盘价180.30元，总市值758.57亿元，自由流通股占比99.97% [6] - 股价相对沪深300指数超额收益显著（图表显示2025年累计涨幅超200%） [8]