投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 业绩表现 - 2025H1实现收入53.5亿元，同比+15.7%，归属净利润5.0亿元，同比+51.2%，扣非净利润4.8亿元，同比+51.1% [1][5] - 2025Q2收入28.9亿元，同比+16.1%，环比+17.6%，归属净利润2.9亿元，同比+51.7%，环比+42.3%，扣非净利润2.9亿元，同比+50.7%，环比+51.0% [1][5] - 2025H1毛利率24.8%，同比提升1.66个百分点 [11] 业务分析 电子材料及电池材料 - 先进电子材料及电池材料收入8.5亿元，同比+32.4%，销量4.01万吨，同比+14.9% [11] - 电子材料领域实现国产替代，产品包括电子级酚醛树脂、特种环氧树脂、PPO/OPE等 [11] - 电池材料领域开发酚醛树脂基多孔碳材料，提升硅碳负极电池能量密度 [11] - 拟发行可转债募投"绿色新能源电池材料产业化项目"，规划年产硅碳负极10000吨，多孔碳15000吨 [11] 合成树脂 - 合成树脂类产品收入28.1亿元，同比+10.4%，销量39.2万吨，同比+15.5% [11] - 通过细分领域开发和高端产品开发提升市占率 [11] 生物质业务 - 生物质业务收入5.16亿元，同比+26.5% [11] - 大庆"100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目"稳定运行 [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归属净利润分别为13.4亿元、17.4亿元、22.5亿元 [11] - 2025E每股收益1.59元，市盈率21.03倍，市净率2.54倍 [16] - 2026E每股收益2.05元，市盈率16.26倍，市净率2.20倍 [16] - 2027E每股收益2.66元，市盈率12.56倍，市净率1.87倍 [16] 市场表现 - 近12个月股价最高33.98元，最低17.14元，当前股价33.36元 [9] - 近12个月市场表现显著优于沪深300指数 [10]