报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场上行驱动主要来自阔叶浆端海外减少供应影响，但基本已被交易，港口库存高位去库不顺畅，现货成交平淡，下游需求以刚需采购为主，纸厂生产利润偏低，采购积极性一般，存在旺季不旺可能，针阔价差延续下行趋势，后续需关注阔叶浆实际成交价格变动，策略上区间操作，关注低点支撑，前低附近可轻仓试多，跌破则止损离场 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格区间预测 - 纸浆月度价格区间预测为4900 - 5400，当前波动率（20日滚动）为19.03%，当前波动率历史百分位（3年）为58.0% [2] - 库存管理方面，针叶浆库存高位担心价格下跌，可做空sp2509纸浆期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间5200 - 5300；采购管理方面，造纸生产企业库存偏低，可买入sp2509纸浆期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间4900 - 5100 [2] 核心矛盾 - 主力合约今日收盘于5178（-98），现货端山东银星报价5850元/吨（+0），山东俄针报价5200元/吨（-100），山东金鱼报价4150元/吨（-50） [3] - 智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨，现货市场交投情绪欠佳，下游原纸厂需求端基本维持清淡运行 [3] 价格数据 - 期货合约方面，SP2509最新价格5096元/吨，日环比-100，周环比-36，涨跌幅-2.9%；SP2511最新价格5136元/吨，日环比-42，周环比-42，涨跌幅-3%；sp2601最新价格5380元/吨，日环比-40，周环比-134，涨跌幅-2.43% [8] - 国内现货价方面，针叶浆（银星 - 山东）等部分价格持平，部分有下跌，如针叶浆（俄针 - 山东）报价5200元/吨，较上一日跌100元/吨，周环比跌100元/吨，涨跌幅-1.9%；阔叶浆价格普遍下跌，如阔叶浆（明星 - 山东）报价4150元/吨，较上一日跌50元/吨，周环比跌50元/吨，涨跌幅-1.20% [8] - 国内成品纸均价方面，铜版纸、生活用纸价格持平，白卡纸周环比跌2.29%，胶版纸周环比跌2.92% [8]