行业投资评级 - 快递板块当前仍处于低估区间 推荐关注电商快递龙头企业及综合物流龙头[7][8] 核心观点 - 2025年1-7月快递行业保持高位运行 行业件量增速达18.7% 显著高于社零增速（+4.8%）与实物商品网上零售额增速（+6.3%）[3][6] - 价格端受轻小件化趋势和"价格战"影响 单票收入普遍同比下降 但政策引导下恶性竞争重现可能性较低 行业有望转向有序良性竞争[6] - 顺丰控股在件量增速（+33.7%）和市场份额（+1.2pct）方面持续领跑行业 展现龙头优势[2][4] 行业数据 - 2025年7月快递业务收入1206.4亿元（同比+8.9%） 业务量164.0亿件（同比+15.1%）[3] - 2025年1-7月累计业务收入8394.2亿元（同比+9.9%） 业务量1120.5亿件（同比+18.7%）[3] 公司月度数据 - 顺丰控股：7月收入186.57亿元（同比+15.0%） 业务量13.77亿件（同比+33.7%） 单票收入13.55元（同比-14.0%）[4] - 圆通速递：业务量25.83亿件（同比+20.8%） 市场份额15.8%（环比+0.3pct） 单票收入2.08元（同比-7.1%）[4] - 申通快递：业务量21.81亿件（同比+11.9%） 单票收入1.97元（同比-1.5%）[4] - 韵达股份：业务量21.62亿件（同比+7.6%） 单票收入1.91元（同比-3.5%）[4] 公司累计数据（1-7月） - 顺丰控股：业务量91.90亿件（同比+26.9%） 市场份额8.2%（同比+0.5pct） 单票收入13.91元（同比-12.6%）[5] - 圆通速递：业务量174.46亿件（同比+21.6%） 单票收入2.17元（同比+11.1%）[5] - 申通快递：业务量145.28亿件（同比+19.3%） 收入289.80亿元（同比+14.8%）[5] - 韵达股份：业务量148.88亿件（同比+15.1%） 收入288.51亿元（同比+7.1%）[5] 投资建议 - 电商快递推荐标的：中通快递-W、圆通速递、韵达股份、申通快递、极兔速递-W[7] - 中高端市场推荐标的：顺丰控股A/H 因其顺周期改善预期及综合物流龙头地位[7] - 物流无人车技术应用有望打开行业降本空间 叠加下沉市场及逆向件需求增长 行业韧性显著[7]