公司基本信息 - 总股本371.44百万股，流通股本371.44百万股，市价16.47元，市值6,117.64百万元，流通市值6,117.64百万元 [1] 投资评级 - 维持"增持"评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 [4][9] 核心财务数据 - 2025年预测营业收入92.11亿元（同比+5.5%），归母净利润4.56亿元（同比+42%），每股收益1.23元 [4][6] - 2026年预测营业收入99.66亿元（同比+8.2%），归母净利润5.03亿元（同比+10%），每股收益1.35元 [4][6] - 2027年预测营业收入107.9亿元（同比+8.3%），归母净利润5.57亿元（同比+11%），每股收益1.50元 [4][6] - 2025年预测毛利率34.5%，净利率5.0%，ROE 10.7% [8] 2025年中报业绩 - 上半年营收40.21亿元（同比+1.6%），归母净利润2.66亿元（同比+14%），扣非净利润2.6亿元（同比+16.4%） [5] - Q2单季度营收22.9亿元（同比+4.3%），归母净利润1.95亿元（同比+22.4%），扣非净利润2亿元（同比+34.3%） [5] - 拟派发现金红利2.8元/10股，占归母净利润比例39.03% [5] - 上半年销售毛利率36.28%（同比+1.51pct），归母净利率6.63%（同比+0.72pct） [6] - 上半年经营活动现金流净额-0.4亿元（去年同期为-1.74亿元） [6] 业务分拆 - 自主品牌零售业务：上半年营收25.3亿元（同比+5%），Q2单季度营收+8.8% [6] - 线下渠道营收14.6亿元（同比-8%），线上渠道营收10.7亿元（同比+30%） [6] - 自主品牌工程业务：上半年营收2.9亿元（同比+23%），Q2单季度营收+32% [6] - 代加工业务：上半年营收10.8亿元（同比-8%），Q2单季度营收-9% [6] - 跨境电商业务：上半年营收1.3亿元（同比-17%），Q2单季度营收-11% [6] 战略转型 - 从传统家具制造商向科技型睡眠解决方案供应商转型，深度布局智慧睡眠赛道 [6] - 成功孵化aise宝褓智能床垫系列，已覆盖200余家终端门店/网点及主流电商平台 [6] 估值指标 - 2025年预测P/E 13.4倍，P/B 1.5倍 [4] - 2026年预测P/E 12.2倍，P/B 1.3倍 [4] - 2027年预测P/E 11.0倍，P/B 1.2倍 [4]