投资评级 - 维持买入评级 [1] - 预计2025-2026年EPS分别为0.29元、0.38元，对应PE分别为44倍、33倍 [4] 核心观点 - 2025H1营收18.98亿元，同比增长14.78%，归母净利润1.00亿元，同比下降58.53% [4] - Q2营收10.09亿元，环比增长13.43%，归母净利润0.54亿元，环比增长15.03% [4] - 毛利率25.09%，同比下降6.43pct，净利率6.40%，同比下降8.22pct [4] - 隔膜出货量同比增长65.3%，但行业竞争导致价格下行，财务费用同比增加384.92% [4] - 前瞻布局固态电池领域，与瑞固新材合作开发固态电解质膜，参股公司深圳新源邦已具备氧化物电解质百吨级产能 [4] - 反内卷政策深化（价格自律、暂停扩产等）有望推动行业回归理性竞争 [4] 财务数据 - 2025H1营业总收入18.98亿元，营业总成本未披露具体数值但费用率上升3.66pct [4] - 2025E预测营业总收入41.72亿元，归母净利润3.83亿元，EPS 0.29元 [6] - 2026E预测营业总收入49.99亿元，归母净利润5.11亿元，EPS 0.38元 [6] 市场表现 - 收盘价12.43元，总市值166.92亿元，ROE（TTM）2.26% [3] - 12月最高价14.12元，最低价6.73元 [3] 战略布局 - 开发氧化物复合型/聚合物复合型固态电解质膜，提升半固态电池安全性 [4] - 开发高强度耐热型复合骨架膜等产品，适配全固态电池高能量密度需求 [4]