公司基本信息 - 总股本1,689.51百万股，流通股本1,616.77百万股 [1] - 当前市价26.32元，总市值44,467.85百万元，流通市值42,553.47百万元 [1] - 2025年8月21日研究报告维持"买入"评级 [3] 财务表现与预测 - 2025H1实现收入135.58亿元同比-0.29%，归母净利润19.30亿元同比-12.85% [5] - 2025Q2收入73.12亿元同比-4.46%，归母净利润10.87亿元同比-21.88% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为36.42/54.78/59.76亿元，对应PE 12.2/8.1/7.4倍 [3][5] - 2025H1毛利率30.35%同比-0.59pct，期间费用率13.37%同比+0.57pct [5] - 经营性净现金流9.62亿元，较去年同期20.41亿元下降 [5] 业务板块表现 - 石膏板业务收入66.77亿元同比-8.57% [5] - 涂料业务收入25.11亿元同比+40.82% [5] - 防水卷材收入17.20亿元同比+0.63% [5] - 龙骨业务收入11.37亿元同比-10.72% [5] - 国际化业务营收同比+68.78% [5] 战略布局与投资 - 重组大桥油漆拓展工业涂料产品体系，浙江大桥2025年2月并表 [5] - 计划投资1.71亿元建设安徽安庆年产2万吨工业涂料生产基地 [5] - 坦桑尼亚/乌兹别克斯坦基地实现两位数增长，泰国石膏板线进入试生产 [5] - 聚焦东南亚/中亚/非洲/欧洲及环地中海四大区域推进国际化 [5] 估值指标 - 当前股价对应2025年P/E 12.2倍，P/B 1.6倍 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为2.16/3.24/3.54元 [3] - 2025H1净资产收益率13%，预计2026年回升至17% [3][5]