报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽然7月多项经济数据走弱，但市场对政策加码的预期有所升温 [2] - 市场重点关注上市公司半年报，四大宽基指数净利增速均呈现正增长，部分上市公司基本面好转对股市起到支撑，但须警惕尚未发布财报公司盈利下滑对指数业绩的拖累 [2] - 在美股估值偏高的情况下，估值较为合理的A股持续吸引外资流入，为市场注入增量资金 [2] - 策略上，建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新价4282.2，环比+28.2；IF次主力合约（2512）最新价4261.4，环比+25.4 [2] - IC主力合约（2509）最新价6656.4，环比 -4.0；IC次主力合约（2512）最新价6530.6，环比 -0.6 [2] - IH主力合约（2509）最新价2865.4，环比+24.0；IH次主力合约（2512）最新价2867.2，环比+23.0 [2] - IM主力合约（2509）最新价7202.2，环比 -31.4；IM次主力合约（2512）最新价7046.4，环比 -28.0 [2] - IF - IH当月合约价差1416.8，环比 -2.0；IC - IF当月合约价差2374.2，环比 -51.0 [2] - IM - IC当月合约价差545.8，环比 -35.0；IC - IH当月合约价差3791.0，环比 -53.0 [2] - IM - IF当月合约价差2920.0，环比 -86.0；IM - IH当月合约价差4336.8，环比 -88.0 [2] - IF当季 - 当月 -20.8，环比 -3.8；IF下季 - 当月 -41.4，环比 -5.8 [2] - IH当季 - 当月1.8，环比 -0.8；IH下季 - 当月5，环比+0.6 [2] - IC当季 - 当月 -125.8，环比+0.2；IC下季 - 当月 -252.4，环比 -7.2 [2] - IM当季 - 当月 -155.8，环比+0.6；IM下季 - 当月 -309.2，环比+1.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -30,886.00，环比 -783.0 [2] - IH前20名净持仓 -17,218.00，环比 -1458.0 [2] - IC前20名净持仓 -16,125.00，环比 -305.0 [2] - IM前20名净持仓 -58,664.00，环比 -1904.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新价4288.07，环比+16.7；IF主力合约基差 -5.9，环比 -4.5 [2] - 上证50最新价2862.18，环比+15.2；IH主力合约基差3.2，环比 -1.0 [2] - 中证500最新价6704.17，环比 -23.9；IC主力合约基差 -47.8，环比 -14.9 [2] - 中证1000最新价7253.34，环比 -52.1；IM主力合约基差 -51.1，环比 -21.7 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,603.35，环比+119.21；两融余额（前一交易日，亿元）21,475.69，环比+158.75 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3170.90，环比 -317.52；逆回购（到期量，操作量，亿元） -1287.0，环比+2530.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -367.99，环比 -802.71 [2] - 上涨股票比例（日，%）40.02，环比 -27.75；Shibor（日，%）1.466，环比 -0.007 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2509）83.00，环比 -4.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.88，环比 -1.33 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2509）97.20，环比 -13.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.88，环比 -1.33 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）10.35，环比 -0.15；成交量PCR（%）46.44，环比 -8.35 [2] - 持仓量PCR（%）82.16，环比+3.49 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.30，环比 -2.70；技术面4.60，环比 -2.10 [2] - 资金面4.00，环比 -3.10 [2] 行业消息 - 2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，其中民间固定资产投资同比下降1.5%；7月固定资产投资（不含农户）环比下降0.63% [2] - 1 - 7月，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0% [2] - 7月，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；1 - 7月，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8% [2] - 7月，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%；1 - 7月，规模以上工业增加值同比增长6.3% [2] - 2025年8月20日，1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%） [2] 观点总结 - A股主要指数收盘涨跌不一，三大指数表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股；沪深两市成交额微幅增加，持续处于2万亿水平 [2] - 7月规上工业增加值、固投、社零增速均较前值回落，房地产加速下探；此前通胀数据环比好转；7月M2 - M1剪刀差继续收窄 [2] - 从已披露半年报的上市公司情况看，四大宽基净利增速均有进一步提升 [2] - 北向资金成交持续活跃，8月LPR报价维持不变符合市场预期 [2] - 7月多项经济数据走弱，但市场对政策加码的预期升温；市场关注上市公司半年报，部分公司基本面好转支撑股市，但须警惕未发布财报公司盈利下滑的拖累 [2] - 在美股估值偏高的情况下，估值合理的A股吸引外资流入，为市场注入增量资金；策略上建议轻仓逢低买入 [2] 重点关注 - 8月21日21:45关注美国8月SPGI制造业、服务业、综合PMI初值 [3] - 8月22日22:00关注美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话 [3]