投资评级 - 维持"买入"评级 [3][7] 核心财务表现 - 2025年H1营业收入37.3亿元（同比+7.7%），归母净利润7.5亿元（同比+71.3%），扣非归母净利润5.6亿元（同比+32.2%）[1] - 25Q2营业收入19.0亿元（同比+6.0%），归母净利润4.5亿元（同比+81.5%），扣非归母净利润3.0亿元（同比+24.2%）[1] - 非经常性损益含北京沃捷补偿的1.53亿元广告媒体空置期损失[1] - 25Q2营业总成本15.2亿元（同比24年+4%，同比19年-12%）[2] 产能扩张 - 三期扩建工程总投资超500亿元，含T3航站楼及2条跑道，计划2025年竣工，投产后年旅客吞吐能力达1.2亿人次，货邮吞吐能力380万吨[2] - 新产能爬坡初期可能带来成本压力[2] 业务恢复情况 - 25Q2旅客吞吐量2003万人次，恢复至19Q2的114%，其中国内线恢复124%，国际及地区线恢复89%[7] - 2025H1飞机起降架次26.6万架次（同比+7%），旅客吞吐量4003.6万人次（同比+9%），货邮吞吐量116.9万吨（同比+2%）[7] 收入结构 - 2025H1航空性收入15.7亿元（占比42%，同比+9%），其中飞机起降相关收入5.7亿元（同比+1%），旅客过港收入10.1亿元（同比+15%）[7] - 非航空性收入21.5亿元（占比58%，同比+6%），租赁特许综合收入9.1亿元（同比+19%），航空地面及配餐收入6.2亿元（同比+1%）[7] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润分别为13.7亿、9.3亿、10.3亿元[2] - 25-27年EPS预测0.58元、0.39元、0.44元，对应P/E 17.03x、24.99x、22.60x[3][8] - 25年营收增速预测7%（7979百万元），26年增速11%（8886百万元）[8] 估值数据 - 当前收盘价￥9.85，总市值233.12亿元，总股本2366.72百万股[4] - 25年预测ROE 7.09%，毛利率29.83%，净利率17.69%[8]