市场表现 - 国内市场表现：上证指数收盘3,771.10点，涨0.13%，深证成指收盘11,919.76点，跌0.06%，创业板指收盘2,022.77点，跌0.47% [3] - 国际市场表现：道琼斯指数收盘30,772.79点，跌0.67%，标普500收盘3,801.78点，跌0.45%，纳斯达克收盘11,247.58点，跌0.15% [4] - 2024年8月至2025年8月期间，上证指数和深证成指呈现波动上涨趋势，涨幅区间在-5%至45%之间 [2] 财经要闻 - 财政部研究起草《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，已报国务院同意 [5][8] - 国家外汇管理局在16省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目 [5][8] - 金融监管总局正在研究制定《关于提升健康保险服务保障水平的指导意见》，明确健康保险各险种发展方向 [5][8] 宏观策略 - A股市场呈现震荡上行趋势，2025年8月21日沪指在3787点附近遇阻，采掘、电力、软件开发等行业表现较好 [8] - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束连续四年下滑趋势，科技创新领域盈利弹性显著 [8] - 美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股，居民储蓄加速向资本市场转移形成增量资金 [8][12][13][14] - 2025年7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资累计同比增长1.6% [9] 行业公司 通信行业 - 2025年7月通信行业指数上涨11.21%，跑赢主要股指，1-6月电信业务收入累计完成9055亿元，同比+1.0% [16] - 全球智能手机出货量预计12.2亿台，AI手机渗透率将达34%，端侧模型精简和芯片算力升级推动中端价位段渗透 [17] - 北美四大云厂商Q2资本开支合计950.6亿美元，同比增长66.6%，800G数据中心光模块成为增长最快领域 [18] 传媒行业 - 2025Q2传媒板块基金持仓比例环比提升0.36pct至1.40%，游戏板块超配比例达28.82pct [37][38] - 游戏、广告营销板块受机构青睐，恺英网络、巨人网络、完美世界等游戏公司构成重仓股主要部分 [38] - AI技术在游戏产业应用明朗，AI NPC、AI+UGC等原生游戏有望实现行业价值重估 [22] 汽车行业 - 2025年7月汽车产销分别完成259.11万辆和259.34万辆，环比下降7.27%和10.71%，同比保持双位数增长 [25][26] - 新能源汽车7月产销124.3万辆和126.2万辆，同比+26.27%和+27.41%，渗透率达48.66% [27] - 乘用车自主品牌市场份额持续提升至70.14%，环比提升2.83个百分点 [26] 半导体行业 - 2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6%，连续20个月同比增长，WSTS预测2025年全球销售额将增长11.2% [41] - 北美四大云厂商Q2资本支出同比增长69%，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛 [41] - AI手机渗透率预计达34%，AI PC渗透率预计达35%，推动半导体行业上行周期 [41] 化工行业 - 2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢大盘，近一年上涨41.50% [33][34] - WTI原油7月上涨6.37%至69.26美元/桶，基础化工产品价格延续下跌态势 [35] - 建议关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业，行业估值略低于历史平均水平 [36] 食品饮料 - 2025年7月食品饮料板块上涨0.89%，白酒估值跌至11.98倍，处于十年低位 [45][46] - 1-7月食品饮料板块累计下跌3.50%，保健品、熟食、零食等子行业跑赢市场指数 [45] - 白酒、啤酒和葡萄酒产量延续收缩态势，冷鲜肉和食用油产量保持增长且增幅扩大 [47] 光伏行业 - 2025年7月光伏指数上涨9.73%，硅料、硅片、光伏玻璃价格大幅反弹 [49][50] - 国内6月新增光伏装机14.36GW，同比下滑38.45%，1-6月累计新增装机212.21GW，同比增长107.07% [50] - 政策推动光伏行业去产能，多晶硅市场尚未出现实质性回暖，行业估值处于历史低位 [51]