投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [7] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入9.30亿元，同比增长6.44%，归母净利润2.35亿元，同比增长8.03% [5][12] - 2025年Q2单季度归母净利润1.27亿元创历史同季度新高，环比增长17.16%，同比增长7.88% [13] - 公司持续拓展车规级产品，已推出300余款车规级MOSFET产品，2025年上半年出货量达8,500万颗，IGBT产品成功导入汽车主控制器应用并实现月度批量交付 [14] - 预计2025-2027年营业收入CAGR为21.97%，归母净利润CAGR为21.97%，EPS分别为1.27/1.57/1.90元 [15] 财务表现 - 2025年上半年毛利率35.07%，同比下降1.46个百分点，净利率26.24%，同比上升2.90个百分点 [5][13] - 2025年Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.24%/3.02%/5.90%，同比分别增加0.12/0.27/0.87个百分点 [13] - 预计2025年营业收入22.55亿元（同比增长23.31%），归母净利润5.27亿元（同比增长21.35%），市盈率27倍 [15][16] 产品结构 - SGT-MOS产品收入占比45.21%，第三代产品全系列已推向市场，应用于汽车电子、AI算力、工业电源等领域 [14] - Trench-MOS/IGBT/SJ-MOS收入占比分别为26.95%/14.26%/11.21% [14] - 汽车电子/AI算力/机器人领域收入占比分别为15%/6%/7% [14] 业务拓展 - 车规级MOSFET产品2025年上半年出货量8,500万颗 [14] - IGBT产品成功导入汽车主控制器应用并实现月度批量交付 [14] - 产品应用于战略领域包括无人机、电机控制、高功率密度电动工具等 [14]