投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1实现营业收入4.86亿元，同比增长25.38%，归母净利润3095.82万元，同比增长3.49%，扣非归母净利润2992.54万元，同比增长16.02% [7] - 2025Q2营收2.70亿元，同比增长25.07%，环比增长24.86%，归母净利润1459.77万元，同比下降18.66%，环比下降10.77% [7] - 镍带、箔业务稳健增长，2025H1营收3.13亿元，同比增长12%，出货量约2200吨，其中Q2出货约1200吨，同比环比分别增长27%和20%，预计全年维持20%以上增长 [7] - 精密结构件放量高增，2025H1营收1.43亿元，同比增长61.93%，毛利率16.6%，同比下降3.5个百分点，Q2营收估计0.7-0.8亿元，同比增长50%以上，主要因TCO产品销量增加，预计全年增长50%以上 [7] - 柔性印刷电路组件处于起量阶段，2025H1营收278万元，预计全年实现千万级营收 [7] - 加工收入大幅增长，同比增加571.94万元，增幅15563.12%，主要因客户需求增加 [7] - 与固态头部厂商积极推进合作，5μm产品已送样检测，多个电池厂已对接合作，固态起量有望带动镍铁基产品出货提升和量利双升 [7] - 2025Q2期间费用0.22亿元，期间费率约8.1%，基本稳定，Q2末存货约1.6亿元，较Q1末下降7%，经营性净现金流0.38亿元，同比增长0.7亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润0.81/1.05/1.33亿元，同比增长20%/30%/27% [1][7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入1131.69/1435.84/1899.73百万元，同比增长32.80%/26.88%/32.31% [1] - 预计2025-2027年归母净利润80.68/104.60/132.89百万元，同比增长19.62%/29.65%/27.05% [1] - 预计2025-2027年EPS 0.81/1.05/1.33元/股 [1] - 预计2025-2027年P/E 45.49/35.09/27.62倍 [1] - 预计2025-2027年毛利率14.86%/14.67%/14.57% [8] - 预计2025-2027年归母净利率7.13%/7.28%/7.00% [8] - 预计2025-2027年ROE 8.10%/9.48%/10.74% [8] - 预计2025-2027年资产负债率16.92%/26.42%/28.34% [8] 市场与基础数据 - 收盘价36.70元，一年最低价7.35元，最高价42.58元 [5] - 市净率3.91倍，流通A股市值3670.00百万元，总市值3670.00百万元 [5] - 每股净资产9.38元，资产负债率26.72%，总股本100.00百万股，流通A股100.00百万股 [6]