投资评级 - 维持"买入"评级 考虑非医疗领域拓展加速 增长空间打开 [1][8] 核心观点 - 关税影响订单交付导致Q2业绩波动 Q3发货恢复后下半年净利有望回升 [5] - 血糖管理业务成为新增长点 胰岛素注射笔已实现自动化规模化量产 CGM组件进入量产交付阶段 [6] - 非医疗领域拓展加速 家用及消费电子组件收入同比增长35.69% [7] - 马来西亚三期产业基地预计2025年年底前投产 提升抗风险能力 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.33亿元 同比增长3.73% [4] - 2025年上半年归母净利润1.14亿元 同比减少32.44% [4] - Q2单季度收入同比增长2.86% 净利润同比下降43.83% [5] - 预测2025-2027年收入分别为19.42亿元、23.62亿元、28.06亿元 [8] - 预测2025-2027年EPS分别为0.76元、0.90元、1.10元 [8] - 当前股价23.4元对应2025年PE为30.9倍 [8] 业务发展 - 呼吸机和人工耳蜗业务受关税影响收入下滑 [5] - 胰岛素注射笔实现自动化规模化量产 [6] - 一次性可调节式注射笔、预灌封自动注射笔及可调节式储能注射笔完成研发 [6] - 定制CGM组件产品进入量产交付阶段 [6] - 非医疗业务涵盖个人护理、咖啡、运动、母婴等细分市场 [7] - 在液态硅胶、PEEK材料领域具有生产经验和技术优势 [7] 市场数据 - 总市值133亿元 [1] - 总股本569百万股 [1] - 52周价格范围16.64-38.08元 [1] - 日均成交额104.27百万元 [1]