投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价22.30元 对应2025-2027年PE为15.9/14.0/12.5倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营收21.41亿元（同比-5.79%）归母净利润5.22亿元（+5.80%）扣非归母净利润4.82亿元（+2.31%） [4] - 毛利率66.60%（-2.44pct）净利率26.13%（+1.99pct）销售费用率29.74%（-6.20pct） [4] - 预计2025-2027年归母净利润8.91/10.08/11.31亿元 对应EPS 1.40/1.59/1.78元 [4][8] 业务板块分析 - 非处方药业务营收15.50亿元（-10.14%）毛利率76.14%（+1.09pct）受终端需求变化影响 [5] - 处方药业务营收3.60亿元（+7.44%）毛利率43.05%（+1.21pct）受益于集采政策适应与精细化招商 [5] - 健康消费品及其他营收2.28亿元（+17.35%）毛利率38.82%（-2.04pct） [5] 战略举措 - 推进"智慧江中"数字化战略 通过营销驾驶舱建设统一数据口径 加强数据监测分析能力 [6] - 开展下游终端数字化合作 强化客群分析与精准触达 提升营销效率 [6] - 积极推动外延并购 整合行业优质资源 巩固脾胃/肠道/咽喉咳喘/补益维矿核心品类优势 [6] - 关注女性及儿童健康需求 通过产品研发BD引进协同产品 丰富产品矩阵 [6] 估值指标 - 当前总市值141.60亿元 流通市值139.89亿元 总股本6.35亿股 [1] - 近3个月换手率50.17% 一年股价波动区间18.17-25.95元 [1][3] - 2025-2027年预计ROE维持在19.0%-19.3% 净利率提升至19.8% [8][10]