报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约收低，周度跌幅约0.64%，棉纱期货2511合约下跌0.62%；国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，现货价格表现坚挺，需求端对“金九银十”需求旺季有一定预期，前期停机企业少量开机，开机率略有回升，2025年中国棉花总体种植面积增长，需关注天气对新作生长的影响；国内旧作供应偏紧加上需求改善预期，有望提振短期棉花走势，中期走势受到新作棉花增产压制；操作上建议短线逢低短多交易，注意控制风险；未来需关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策和天气因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2601合约收低，周度跌幅约0.64%，棉纱期货2511合约下跌0.62% [7] - 行情展望：国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，现货价格坚挺，需求端对旺季有预期，开机率回升，2025年棉花种植面积增长，短期走势或受提振，中期受新作增产压制 [7] - 操作建议：短线逢低短多交易，注意控制风险 [7] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约0.19% [10] - 持仓情况：截至2025 - 08 - 12，ICE:2号棉花非商业多头持仓环比下跌2.66%，非商业空头持仓环比上涨1.04%，CFTC美棉净持仓环比下跌8.35% [10] 外棉现货市场 - 出口情况：美国当前市场年度棉花出口销售净增10.54万包，装船12.33万包，新销售13.88万包低于上周 [15] - 价格指数：截至2025 - 08 - 18，Cotlook:A指数报79.15美分/磅，环比下跌0.31% [15] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2601合约收低，周度跌幅约0.64%，棉纱期货2511合约下跌0.62% [20] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 48516，棉纱期货前二十名净持仓为 - 380手 [26] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为7198张，棉纱期货仓单为64张 [33] 期现市场 - 价差情况：本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5457元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 + 1213元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为640元/吨 [47] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月22日，棉花3128B现货价格指数为15243元/吨 [41] - 棉纱价格：截止2025年8月22日，中国棉纱现货C32S指数价格为20700元/吨，截止2025年8月19日，CY index：OEC10s为14800元/吨 [52] 进口棉（纱）成本 - 价格变化：截至2025 - 08 - 19，进口棉价格指数部分环比上涨，进口棉纱价格指数部分环比下跌 [59] - 成本利润：截止2025年8月19日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为894元/吨，进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1650元/吨 [63] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025 - 07 - 31，商业库存:棉花:全国报218.98万吨，环比下跌22.62% [67] - 工业库存：截至2025 - 07 - 31，工业库存:棉花报89.84万吨，环比上涨1.85% [67] - 进口量：中国7月棉花进口量为5万吨，同比减少73.2%，1 - 7月累计进口棉花52万吨，同比减少74.2%；2025年7月我国棉纱进口量11万吨，1 - 6月累计进口棉纱78万吨 [71] 中端产业 - 库存情况：截至2025 - 07 - 31，纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%，坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [75] 终端消费 - 出口情况：截至2025 - 07 - 31，纺织纱线、织物及制品出口当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%，服装及衣着附件出口当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [79] - 国内零售：截至2025 - 06 - 30，服装类零售额累计值报5341.3亿元，环比上涨20.42%，累计同比报2.5%，环比下跌3.85% [83] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：本周棉花平值期权隐含波动率情况可参考棉花2601合约标的隐含波动率图 [84] 棉市期股关联 - 股市表现：涉及新农开发市盈率走势 [89]